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中科创达(300496)

事件：公司发布2023年一季报，2023Q1公司实现营业收入11.66亿元（+1.18%），实现归母净利润1.68亿元（+8.06%），实现扣非净利润1.59亿元（+8.04%）。

公司战略转型升级开启，营收利润受到影响，但经营效率显著提升。2023年一季度，公司全面启动了SmarttoIntelligent战略，坚定投入AI大模型的研发。公司于Q1调整了经营原则，重视经营效率，叠加一季度手机和物联网业务下游消费不及预期，因此营收与利润端增长放缓。公司优化经营在现金流和利率方面取得成效，Q1公司实现经营现金流净额3.30亿，同比增长356%；Q1毛利率达到40.83%，环比22Q4提升5.77pcts；净利率达到14.31%，环比22Q4提升6.41pcts。

SmarttoIntelligent战略稳步推进，全线业务拥抱大模型。2023年公司将大模型领域研发作为公司战略，旨在将全线业务进行智能化升级。4月26日，公司宣布与亚马逊云科技在大语言模型应用领域展开合作，双方将依托各自领域的技术与资源优势，以数据为基础，运用大数据和人工智能等新技术，探索面向汽车、物联网等不同行业的大模型技术研发与应用落地。5月，公司旗下的高级智能座舱HMI工具产品Kanzi成功融合大模型能力，使产品在保持既有优势的同时,极大地提升了HMI的设计能力与开发效率，“所见即所得”的产品优势更为凸显，HMI的交互体验得到了全新升级。

Rubik大模型正式宣布，产品发布会即将召开。公司正式宣布了魔方Rubik大模型，基础模型系列Rubik基础平台（RubikFoundationFamily）全面覆盖了从边缘端（RubikEdge）、语言大模型（RubikLanguage）、多模态（RubikMultiModal）、机器人（RubikRobot）等大模型系列。在应用产品方面，Rubik应用产品全家桶（RubikProductFamily）全面覆盖了包括汽车大模型（RubikAuto）、终端大模型（RubikDevice）、行业大模型（RubikEnterprise）、开发套件大模型（RubikStudio）等一系列大模型产品组合。公司将于2023年5月18日召开2023年度技术大会暨产品发布会，届时将对公司的大模型及产品进行进一步介绍。

根据公司2023年一季报，我们预测公司2023-2025年每股收益为2.27、3.03、3.97元（原23-24年预测为2.80、3.91元，下调营收、费用预测，上调毛利率预测），参考可比公司给予公司2023年47倍市盈率，对应目标价为106.69元，维持买入评级。

风险提示

汽车智能化落地不及预期、智能物联网业务拓展不及预期。